Foi uma grande semana para a Oracle. Após uma grande liquidação em tecnologia em agosto, as ações da Oracle mal terminaram o mês no verde. A semana passada foi outra história. As ações subiram 14% ao longo da semana e atingiram uma alta recorde na sexta-feira, com os investidores reagindo a uma previsão de receita robusta para o ano fiscal de 2026 e além. A Oracle é agora a segunda ação de tecnologia com melhor desempenho este ano, atrás da Nvidia, com alta de 54% este ano. “A Oracle conseguiu criar vários recursos de IA que simplesmente aprimoram as ofertas padrão de SaaS e tornam a solução mais poderosa”, escreveu o analista do Barclays Raimo Lenschow em uma nota aos clientes na quinta-feira. A empresa vê as ações “continuando um caminho ascendente”. A alta da Oracle é um lembrete de que a recente rotatividade nas ações de tecnologia pode estar abrindo algumas oportunidades no setor de software. Os investidores estão esperando por provas de que as empresas de software se beneficiarão dos investimentos que estão fazendo em inteligência artificial generativa. É uma das razões pelas quais as ações de software ficaram atrás do setor de tecnologia mais amplo este ano. Mesmo com os ganhos da Oracle, o subsetor de Software e Serviços do S&P 500 subiu apenas 12% no acumulado do ano, ficando atrás do ganho de mais de 26% do setor de tecnologia em 2024. Nos últimos três anos, as ações de software sofreram com a desaceleração do crescimento da receita, e os investidores continuam céticos sobre quando ele retornará. Parte da desaceleração se deve ao fato de a mudança para a nuvem estar agora em sua terceira década. Mas no início de 2024, uma economia mais fraca tornou ainda mais difícil vender software. Essa incerteza macro resultou em empresas de pequeno e médio porte reduzindo os gastos com software. Além disso, com o surgimento da IA, as empresas têm realocado fundos para priorizar projetos na categoria emergente. A IA pode ajudar a impulsionar um novo ciclo de crescimento. Para fins de perspectiva, a indústria de software tem uma taxa de crescimento mediana de 20 anos de 40%, mas de 2017 a 2024, o crescimento ficou abaixo dessa marca. Apesar da controvérsia sobre para onde o crescimento da indústria está indo, há sinais claros de impulso na Oracle, Microsoft e SAP, dizem os analistas. Não é coincidência que os outperformers sejam empresas tradicionais que dominam a participação de mercado. Essas gigantes do software têm raízes profundas no mercado e estão mostrando os primeiros sinais de capitalização na onda da IA. Além disso, seus bolsos mais fundos permitem que invistam e escalem novos produtos, independentemente das taxas de juros ou dinâmica de financiamento, solidificando ainda mais seu domínio de mercado. Oracle “Nos últimos 20 anos, a indústria de software amadureceu”, disse Pat Walravens, chefe de pesquisa de tecnologia da Citizens JMP em uma entrevista à CNBC. Isso significa que os investidores estão “procurando empresas que tenham um ciclo de produto que esteja ajudando a acelerar o crescimento”, explicou ele. Para a Oracle, essa é sua infraestrutura de nuvem — um serviço que melhorou a história de crescimento fundamental da Oracle, argumentou Walravens. “Pela primeira vez em uma dúzia de anos, você está olhando para o crescimento orgânico voltando aos dois dígitos”, disse Walravens, destacando uma das principais conclusões de seus lucros do primeiro trimestre fiscal na segunda-feira. Foi isso que ajudou a Oracle a se tornar uma provedora estratégica de serviços de nuvem na mesma categoria da Amazon, Google e Microsoft, ele explicou, ao mesmo tempo em que chamou as ações da Oracle de uma compra, mesmo com seus ganhos recentes. O dia do investidor que se seguiu ao relatório de lucros só serviu para deixar Wall Street confiante sobre sua trajetória de crescimento. A Oracle aumentou sua meta de receita para 2026 para US$ 66 bilhões, um pouco acima de sua previsão anterior de US$ 65 bilhões, mas o que surpreendeu os investidores foram suas ambiciosas metas para 2029. A empresa estabeleceu uma meta de receita de US$ 104 bilhões para 2029, sugerindo uma taxa de crescimento anual de 16% de 2026 a 2029, muito maior do que os 9% esperados. A Oracle também projetou um aumento anual de 20% nos lucros não-GAAP por ação até 2029. O analista da Bernstein, Mark Moerdler, que chamou a ação de sua principal ideia de investimento, aumentou sua meta de preço para US$ 201, ou 24% acima do preço de fechamento da ação de US$ 162,03 na sexta-feira. Ele disse à CNBC que a Oracle está “crescendo significativamente mais rápido do que seus pares nesse espaço de mercado”. “Eles construíram coisas que são muito diferentes”, disse ele, apontando que a infraestrutura e as inovações de plataforma da Oracle são impulsionadas pelos ventos favoráveis da IA e disse que esse fator não está totalmente precificado nas ações pelos investidores. A Oracle é mais resistente à desaceleração da indústria de software por causa de seu investimento inicial em infraestrutura de GPU – o hardware e software que suporta o uso de unidades de processamento gráfico na computação em nuvem que está em alta demanda por seus clientes. Esse movimento estratégico posicionou a Oracle como um player-chave em IA, alimentando o crescimento em seu negócio de infraestrutura como serviços (IaaS). “O que a Oracle fez muito bem foi ver onde o disco estaria e patinou para isso”, disse Walravens. A abordagem proativa da Oracle levou a grandes contratos, incluindo a obtenção de acordos bilionários com empresas como a OpenAI. Isso impulsionou os valores dos contratos da Oracle, com reservas atingindo US$ 99 bilhões no trimestre encerrado em 31 de agosto — um aumento de 53% em relação ao ano anterior, o que é uma aceleração em relação ao crescimento de 44% ano a ano do trimestre anterior. ORCL YTD mountain ORCL desempenho ano a ano. A Oracle Cloud Infrastructure é essencial para esse crescimento, oferecendo um conjunto de serviços para cargas de trabalho orientadas por IA. A demanda por OCI continua a aumentar, com um pipeline crescente, razão pela qual a empresa espera que as despesas de capital dobrem até o ano fiscal de 2025 para dar suporte à capacidade de nuvem orientada por IA. Microsoft A Microsoft, a maior desenvolvedora de software do mundo, se destaca devido ao seu posicionamento estratégico e investimentos significativos em IA. Seu domínio em todas as camadas da pilha de nuvem — aplicativos, infraestrutura e plataformas — a posiciona como líder no futuro do software orientado por IA. O Goldman Sachs chamou a Microsoft de “uma das oportunidades de investimento mais atraentes no setor de tecnologia”, em uma nota após os resultados do quarto trimestre fiscal da gigante do software. O banco destacou a forte presença da Microsoft na nuvem, que expande a participação nos orçamentos de TI dos clientes. A vantagem competitiva da Microsoft é mais evidente em sua plataforma de nuvem Azure, que integra IA para ajudar as empresas a gerenciar seus aplicativos de forma eficiente. O sucesso do Azure é impulsionado por recursos de IA incorporados em produtos como o M365 Co-Pilot e o Azure AI Services, atraindo mais empresas para a nuvem da Microsoft. O Azure agora ostenta 60.000 clientes de IA, um aumento de 60% em relação ao ano anterior no quarto trimestre. Desempenho acumulado do ano da MSFT no ano até o momento. A monetização de IA da Microsoft está progredindo com o Azure AI Services atingindo uma taxa de execução de receita anual de US$ 5 bilhões no segundo trimestre e contribuindo com 30% do crescimento incremental. O GitHub, a ferramenta de desenvolvedor com tecnologia de IA da Microsoft, está com uma taxa de execução de receita de US$ 2 bilhões, com 40% impulsionada pelo Co-Pilot. O Goldman Sachs estima que o negócio de nuvem pode atingir cerca de US$ 230 bilhões até o ano fiscal de 2027 e deve gerar “um potencial de dobrar os lucros por ação” do ano fiscal de 2024 para o ano fiscal de 2028. Para acompanhar a demanda por IA, a Microsoft está gastando bilhões para expandir a infraestrutura do data center. A forte posição de caixa e o balanço patrimonial seguro da Microsoft permitem que ela continue gastando em infraestrutura de nuvem e IA, sem prejudicar seu desempenho financeiro. A CFO Amy Hood disse que o crescimento do Azure deve acelerar no segundo semestre, “à medida que nossos investimentos de capital criam um aumento na capacidade de IA disponível para atender mais à crescente demanda”. Se isso ocorrer, as ações, que subiram mais de 14% no ano até o momento, devem se beneficiar. A grande maioria dos analistas de Wall Street classifica as ações da Microsoft como uma compra, com um preço-alvo médio de US$ 498,17, de acordo com a FactSet. A meta implica quase 16% de alta em relação ao fechamento de sexta-feira. SAP Outra empresa que desafia a desaceleração mais ampla em software é a SAP. A empresa alemã está se beneficiando da popularidade do S/4HANA, a iteração mais recente de seu software de planejamento de recursos empresariais (ERP) usado por empresas para ajudar a executar e gerenciar suas operações diárias. O S/4HANA tem sido bem-sucedido porque é um ERP pronto para execução que incorpora as melhores práticas mais recentes do setor e conteúdo regulatório global. Quando a SAP relatou seus resultados do segundo trimestre em 22 de julho, a receita da nuvem aumentou 25% ano a ano, impulsionada por um aumento de 33% em seus negócios de ERP na nuvem. Isso marcou o décimo trimestre consecutivo de crescimento acima de 30% para ERP na nuvem, disse a SAP. A IA está desempenhando um papel fundamental na condução dos ganhos da divisão. De acordo com a gerência, cerca de 20% dos negócios do trimestre incluíram casos de uso de IA premium. Desempenho das ações da SAP YTD Mountain SAP no ano até o momento. O ímpeto deve continuar, pois o backlog da nuvem aumentou 28% em relação ao ano anterior. Com essa visibilidade, a gerência disse que está no caminho certo para atingir as ambições fiscais de 2025. O analista do BMO Keith Bachman espera que as ações da SAP atinjam US$ 248 no próximo ano. Isso é apenas um pouco acima da meta de preço médio de Wall Street de US$ 244,20. Oitenta por cento dos analistas classificam as ações da SAP como uma compra, segundo o FactSet. As ações subiram 43% no acumulado do ano. Bachman vê as altas taxas de retenção de clientes da SAP como uma vantagem e espera que a melhoria dos recursos de nuvem da empresa seja um catalisador para as ações. Ele também espera que suas ofertas de IA levem mais clientes para a nuvem porque isso aumentará a eficiência. Em julho, o analista previu que sua IA “contribuirá modestamente para as receitas”, com um impacto mais significativo no ano fiscal de 2025.
